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发布时间:2020-06-15 08:00

        2015年5178点以来,在海外资金净流入和机构投资者占比持续攀升的大趋势下,市场更加重视企业的内生价值,更看重龙头公司。多位公募投资人士认为,A股市场价值投资“风向”不变,基本面和业绩持续增长的上市公司会受到市场的持续关注。
  今年受到新冠肺炎疫情和海内外股市大幅波动影响,多位投资人士对后市持“谨慎乐观”态度,具备防御价值的消费、医药,以及行业景气度上行的科技板块被继续看好。
  价值投资“风向”仍将延续
  优质股票被机构长期看好
  多位投资人士表示,过去几年,市场对于核心资产和龙头股的关注其实是对公司内生价值的关注。未来,中国优质股票仍将受到长期资金的看好,但需要警惕估值回归的风险。
  华宝基金国内投资部副总经理光磊表示,股票投资的盈利源于上市公司利润的持续增长,符合这种特征的公司一定会得到市场的持续认可。
  招商医药健康产业基金经理李佳存预计,价值投资的理念会成为未来A股市场的投资主流,投资中关注企业的内生增长、龙头白马股仍是主流。
  泓德基金投研总监王克玉也说,“长时间表现较好的公司有一个共同特征:通过企业内生价值的成长来支撑公司市值的扩张。这一现象在2016年后更加明显,而且这个趋势还将持续。”
  诺德基金胡志伟表示,机构投资者天然地会重视龙头,这些公司具备更成熟的业务模式、更丰富的披露信息、更可预测的行为方式、更宽阔的投资者基础,也就更容易做出定价决策。
  在中长期维度上,嘉实基金依旧看好中国优质股票资产的长期投资机会。一是A股目前估值处于历史较低水平,且处在进一步明确宽松的环境之中;二是利率下行,居民有明显的增配股票资产的需求;三是中国优质股票资产较低的估值、强劲的增长及合理稳定的股息对海外资金具有很强的吸引力;四是欧美股市波动在短期内已经较大幅度地对未来不确定性重新定价,这也将对中国优质股票市场起到支撑作用。
  不过,业内人士提醒,龙头公司的估值溢价不会无限拔高,仍要注意公司在估值上均值回归的风险。
  融通转型三动力基金经理林清源表示,目前市场给予龙头公司一定的估值溢价,这种溢价需要有个度,不可能无限拔高。
  下半年股市谨慎乐观
  站在当前时点,多位行业人士认为,下半年A股或震荡上行,对市场持谨慎乐观预期;消费、医药和科技类板块具备较好配置价值。
  博时基金研究部研究总监王俊认为,疫情可能还有反复,但全球经济恢复的趋势不变。在这样的背景下,货币政策很难进一步宽松。下半年更关注高股息投资机会,受益于经济恢复的低估值传统行业以及新能源行业可能出现比较多的机会。
  嘉实基金表示,中国疫情率先得到控制,逐步复工复产等都是乐观因素。但也不排除疫情二次反复,而且全球经济衰退深度及复苏力度等都还是不确定性因素。在具体方向与领域上,嘉实基金中长期看好受益于经济转型升级过程的大消费、大健康、科技和先进制造等四大领域的核心资产
  王克玉对下半年市场的判断是相对乐观。从长期来看,以下两个领域值得长期关注:一是中国非常具有竞争优势的新兴产业和高端制造业,比较典型的是动力电池、智能驾驶、通信和电子制造业等;第二是国内需求持续增长的产业,比较典型的是医疗器械、医药和一部分消费领域等。
  李佳存则比较看好具有创新能力的企业,通过产品创新或者服务创新可以获得持续稳定的增长,包括创新药及创新药产业链、疫苗、医疗器械国产化等;此外,他还看好通过技术创新带来长期增长的先进制造业相关企业,以及云游戏、VR/AR、高清视频、智能驾驶等智能化技术领域。
  德邦基金黎莹对下半年A股市场的整体判断是震荡上行。随着全球疫情的逐步缓解,复工复产带动经济修复,后期宏观组合为经济逐步修复(过程会有反复),流动性保持较宽松环境。在这种情况下,科技创新和消费升级是她持续关注的资产,低估值的周期金融类行业也会有阶段性机会。
  国泰基金主动权益投资事业三部负责人程洲认为,短期如果海外疫情没有二次爆发,那么A股的调整可以说已接近尾声。同时,海外股市开始出现比较快速的反弹,也会为国内资本市场带来信心。目前,国内资本市场的机遇可能更多地来自国内经济的重启和资本市场改革举措的推进。
  具体投资方面,程洲看好以下几大方向:一是特色原料药等未来两三年盈利能够保持平稳增长的公司;二是以自主可控、安全可控为主线的行业,包括半导体、军工、5G等;三是那些“剩下来的机会”,未来也许会有一些行业的龙头公司利用行业整体的不景气和经营压力来实现逆势扩张,占据更大的市场份额。
  林清源表示,下半年可能整体指数空间依然不大,但是个股表现会很活跃。整体看消费和科技都是市场青睐的方向,周期也可能逆袭。
  胡志伟对下半年市场的判断也是中性偏乐观,比较看好可选消费领域。“中性的意思是,市场在过去几年经历了经济增速下行、资本市场收缩、贸易摩擦、新冠疫情等重大事件的锤打,已经具有了比较强的韧性。”


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